ANALIZA ECONOMICO-FINANCIARA A FIRMEI

Obiectivele de baza al analizei financiare , investirea capitalului de risc în proiectele propuse, țin de determinarea modului de efectuare a investiției, dacă aceasta va genera profit, viabilitatea proiectului depinzând intr-o mare masura de:

 

-  rata interna de rentabilitate financiara

- indicatori financiari 

- analiza pragului de rentabilitate 

- analiza impactului economic general 

- alte metode de analiza 

1) Rata interna de rentabilitate, sau altfel spus, venitul net actualizat (VNA) este dat de suma veniturilor (beneficiilor) nete actualizate, rata de actualizare folosita fiind costul de substituție al capitalului , exprimat în procente.

Costul de substituție al capitalului este dat de rentabilitatea potentiala a investiției la care s-a renunțat prin angajarea capitalului în proiect, sau a productivității marginale folosindu-se ca o rata limita în luarea deciziei de investire, rata limita fiind rata de rentabilitate sub nivelul căreia proiectele nu sunt acceptate, Banca Mondiala recomandând o rata limita de 10%.

Pentru  VNA > 0, proiectul poate fi acceptat, reflectând rentabilitatea proiectului, dar nu este asociat valorii investiției necesare.

2) Rata interna de rentabilitate financiara (RIRF), este data de rata de actualizare pentru care VNA = 0.

Un proiect este acceptat din punct de vedere financiar dacă RIRF este mai mare sau egal  cu costul de substituție al capitalului (rentabilitate marginala).

Analiza pe baza de indicatori financiari calculați pe baza bilanțului, bugetului de venituri și cheltuieli și a fluxurilor de fonduri.

I.  INDICATORI DE LICHIDITATE

1) Rata lichidității generale (CURRENT RATIO)

RL=(ACTIVE CURENTE/CIRCULANTE)/PASIVE CURENTE

 Activele curente fiind date de numerar, disponibilitatile bănești, sumele debitoare, creanțe, stocuri, iar pasivele curente fiind reprezentate de sumele creditoare (conturi de platit) , imprumuturi pe termen scurt. 

Regula empirica: RL = 2:1

2) Test acid - Rata lichidității ( QUICK RATIO)

RTA=(ACTIVE CURENTE - STOCURI)/PASIVE CURENTE

Interpretare: stocurile se scad din activele curente, ele constituind imobilizări ce nu pot fi transformate rapid în numerar.  

Dacă RTA este prea mica, este semn de nesiguranță pentru băncile care conferă creditul. 

Regula empirica: RTA >1 (1:1 este prea conservator intr-un mediu afectat de  incertitudine, agreindu-se, de obicei, o valoare de 1,5.

II 3) Rata datoriilor (DEBT RATIO)

RD=Total datorii/ Total active

unde, 

Total datorii = pasive curente + datorii

Total active = active curente + active fixe + active regularizate

Solvabilitatea companiei, reprezinta capacitatea firmei de a-și onora obligațiile fata de terți din activele sale. 

Interpretare: RD < 1

4) RATA DE SOLVABILITATE (LONG DEBT TO EQUITY)

RS = (IMPRUMUT PE TERMEN LUNG/ CAPITAL SOCIAL) ×100

CAPITAL SOCIAL = CAPITAL SUBSCRIS + PROFIT RETINUT

Interpretare: sub forma de coeficient, indica ponderea datoriei pe termen lung în capital total.

5) RATA DE ACOPERIRE A ACTIVELOR FIXE  (FIXED CHANGE COVERAGE)

Indica de câte ori valoarea activelor fixe nete acoperă suma imprumuturilor la termen.

RAA = ACTIVE FIXE NETE/ IMPRUMUTURI PE TERMEN LUNG

6) RATA DE ACOPERIRE A SERVICIULUI DATORIEI (DEBT SERVICE COVERAGE)

RDA, este singurul indicator tratează solvabilitatea proiectelor, indica de câte ori încasările din operațiunile firmei, inainte de plata dobânzilor, acoperă serviciul datoriei (ratele anuale ale împrumuturilor și plata dobânzilor aferente)

RDA poate fi calculata: 

a) înainte de impozitare

RDA = Venit net din funcționare înainte de plata impozitului și a dobanzilor/ (dobanzi + rata de rambursare a împrumuturilor pe termen lung)

b) dupa impozitare

RDA = Venit net din funcționare dupa plata impozitului și a dobanzilor/ (dobanzi + rata de  rambursare a împrumuturilor pe termen lung)

Interpretare: o tendinta descrescătoare a RDA poate indica o conducere ineficienta sau previziuni prea optimiste.

III. INDICATORI DE GESTIUNE (AVERAGE COLLECTION PERIOD)

7) Viteza vânzărilor

Vv = (Sume debitoare/ creante)/ (vânzări medii zilnice/ cifra de afaceri)

Viteza vanzarilor, reflecta eficienta conducerii din punct de vedere al plății și încasării datoriilor, reprezentând totodata politica de creditare a companiei fata de clienți, ținând cont de durata medie de încasări a creanțelor.

Interpretare:

Vv > 2, activitatea de plata a datoriilor de către societate este critica, deci, s-ar putea ca societatea sa fie nevoita sa apeleze la imprumuturi suplimentare.

8) Viteza de rotație a stocurilor ( Inventory Tournover)

 

a) Rs = Vanzari / Stocuri

b) Rs = Valoarea mărfurilor vandute/ Stoc la sfârșitul anului 

Rs reprezinta viteza cu care o societate își rotește stocurile necesare pentru a susține un nivel dat de eficienta.

9) Durata medie de stocare (Ss) indica numarul mediu de zile de stocare

Ss = Stocuri / vanzari medii zilnice 

unde, 

Vanzarile medii zilnice = Valoarea mărfurilor vandute/ 360

10) Viteza de rotație a activelor totale (Total Assets Turnover)

RA = Vanzari / Total active 

11) Controlul cheltuielilor administrative (CCA)

CCA = (Total cheltuieli administrative, de vânzare și generale) / Valoarea vânzărilor

Interpretare: Cheltuielile administrative pot fi considerate cheltuieli fixe, sau aproximativ fixe, pentru un spor de vânzări de 10%, trebuind sa crească, de regula, doar cu 4%.

IV INDICATORI DE RENTABILITATE

12) MARJA DE PROFIT (Rentabilitatea vanzarilor - PROFIT MARGIN ON SALES)

MP = (PROFIT NET/ VANZARI) ×100

13) RENTABILITATEA CAPITALULUI SOCIAL/ CAPITAL TOTAL ( Return on Equity/ Net worth)

RCS = (PROFIT NET / CAPITAL SOCIAL ( sau CAPITAL TOTAL)) × 100

Este unul dintre cei mai importanți indicatori folosiți de proprietarii unei firme la luarea unei decizii de investire. 

14) RENTABILITATEA ACTIVELOR TOTALE (RAT -RETURN ON TOTAL ASSETS)

RAT = (PROFIT INAINTE DE IMPOZIT SI PLATA DOBANZII / TOTAL ACTIVE) × 100