Previziunea dividendelor pe baza fluxurilor disponibile
Fluxurile disponibile pentru acționari la nivelul companiei sunt date de formula: FDA = Profit Net + Amortizare - investitii - Variatia NFR + Imprumuturi noi + Contracte - rambursarea împrumuturilor existente unde, FDA = fluxurile disponibile pentru acționari Rata de creștere a dividendelor g = t(1-p), t = Rg g = (1-p){Re+L[Re-i(1-t)]} unde, i = rata dobânzii pentru datorii t = cota de impozit pe profit Variatia îndatorării = CAo(1+g) m (1-d) L unde, m = Profit / CA ( m = marja neta) L = Datorii / Capitaluri proprii (1-d) (1+L) = g (f + w)/[(1+g) m (1-t)(1×L)] d* = 1 - g(f+w)/(1+g) m (1-t) (1+L) unde, d* reprezinta rata maxima de distribuire a profitului sub forma dividendelor Investiția neta = CAo g (f + w) f = K/CA w = NFR/CA unde, f reprezinta majorarea de capital necesara pentru asigurarea creșterii vânzărilor, în timp ce w exprima cresterea nevoii de fond de rulment (NFR) Cresterea companiei V1 = Vo + (1-d) Bo V1 = Vo + (1-d) r Vo La ...